“桂华流瓦。纤云散，耿耿素娥欲下”三句写月色。“桂华”指代月亮，因传月中有桂树而称。“耿耿素娥欲下”，词人将皎洁的月光比拟为呼之欲下的月中仙女，极写月色之光辉皎洁，姿容绝代。紧接着词人将笔触由天上转至人间。
“衣裳淡雅。看楚女、纤腰一把”，这是写观灯的女子，极写其身姿之窈窕。
“萧鼓喧，人影参差，满路飘香麝”，此三句写灯市之繁华热闹。箫鼓喧鸣，人来人往，满路溢香。
下片回忆汴京的元宵。“因念都城放夜”，词人开门见山，首句便点出都城的元宵灯节。且看都城元宵夜是何景象：“望千门如昼，嬉笑游冶”。“千门如昼”写灯市，十分气派。“嬉笑游冶”转入写人事，即都中观灯之人在上元节日总的活动情况。
“钿车罗帕，相逢处，自有暗尘随马”，这三句写灯市中少年人奇遇，写得较为含蓄。“自有暗尘随马”一句写得很隐晦，大抵是说女子坐着马车在约定地点与所思之人见面后，马车后就有一男子骑着马尾随了。